輪胎行業(yè)：輪胎及相關(guān)行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期
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| (發(fā)布日期：2008-1-30 14:56:02) 來(lái)源：平安證券有限責(zé)任公司 |
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中國(guó)道路狀況比較差、載重車載重時(shí)有超載的習(xí)慣，再加上跨國(guó)企業(yè)對(duì)只占全球市場(chǎng)約15％份額的全鋼載重子午胎市場(chǎng)并不重視，導(dǎo)致了中國(guó)輪胎廠商在全鋼子午胎的研究及生產(chǎn)比較超前，目前已經(jīng)走到了世界的前列。跨國(guó)企業(yè)即使要生產(chǎn)出適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的全鋼子午胎產(chǎn)品也需對(duì)設(shè)備進(jìn)行大規(guī)模改造才行，而這種改造存在一定的技術(shù)壁壘。另外，由于中國(guó)的人力資源及水電氣等能源價(jià)格較低，輪胎的生產(chǎn)成本較低，從而可以較低的價(jià)格銷售，中國(guó)全鋼載重子午胎的價(jià)格性能比優(yōu)勢(shì)更為突出。國(guó)內(nèi)企業(yè)利用自身的全鋼子午胎優(yōu)勢(shì)，把握產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)會(huì)，將從中產(chǎn)生規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)兼?zhèn)涞?A class=Blue1 title=行業(yè) target=_blank>行業(yè)龍頭。 由于原材料、能源和運(yùn)輸成本增加，世界各大輪胎公司都計(jì)劃提高輪胎產(chǎn)品價(jià)格，我們預(yù)計(jì)全球輪胎廠商提價(jià)能力日益提高，國(guó)內(nèi)企業(yè)也將跟隨著提高輪胎產(chǎn)品價(jià)格，特別是供不應(yīng)求的載重全鋼子午胎價(jià)格。 輪胎生產(chǎn)所需的主要原材料為天然橡膠、合成橡膠、簾子布、炭黑、鋼絲、助劑等，其中天然橡膠、合成橡膠占產(chǎn)品成本的比重在45%左右，橡膠價(jià)格波動(dòng)將影響輪胎公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。我們預(yù)計(jì)在隨后的三到四年時(shí)間里，泰國(guó)（全球最大的天膠生產(chǎn)國(guó)）天膠將步入一個(gè)新的高產(chǎn)周期；而與供給快速增加形成對(duì)比的是，天膠的消費(fèi)增長(zhǎng)出現(xiàn)了放緩的趨勢(shì)。因此，不考慮天氣因素，僅從供求基本面判斷，未來(lái)2~3年，天膠的價(jià)格將出現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，甚至穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。盡管合成橡膠加工一定程度上受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，但供求關(guān)系仍占主導(dǎo)地位。在未來(lái)天膠供應(yīng)不斷增加的情況下，合成橡膠將不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的情況。 輪胎簾子布用差別化滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲、炭黑及輪胎專用設(shè)備行業(yè)將受益于輪胎行業(yè)的發(fā)展，請(qǐng)投資者重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)上市公司：海利得、黑貓股份、巨輪股份、青島軟控。 我們認(rèn)為：青島雙星主業(yè)突出、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)；風(fēng)神股份，依托央企背景，發(fā)展拳頭產(chǎn)品：全鋼子午胎和工程子午胎，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)；黔輪胎立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，重點(diǎn)發(fā)展全鋼子午胎，首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。巨輪股份產(chǎn)品升級(jí)，正在進(jìn)入國(guó)際主流輪胎制造商采購(gòu)體系，成長(zhǎng)潛力巨大，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)；青島軟控正向一站式服務(wù)輪胎設(shè)備提供商轉(zhuǎn)型，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。 (平安證券有限責(zé)任公司)
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