另一個特殊原因是，國內關停小火電“上大壓小”的政策，刺激和放大了高端火電設備的市場需求，并將該部分需求集中體現在三大動力集團的新增訂單上。此外，三大動力集團海外市場開拓效果顯著，海外訂單的快速增長已經能夠有效抵御行業可能發生的周期下降。東方電氣和上海電氣在A股市場整體上市后，可提高公司整體競爭實力。在行業景氣周期延長的情況下，我們看好行業龍頭東方電氣和上海電氣。

　　輸配電行業景氣度依舊，行業龍頭增長迅速。2007年1-10月份，受電網投資拉動的影響，輸配電設備銷售收入增長達到30%以上，凈利潤同比增長略低于收入增長，行業依然運行在高度景氣中。特別是兩網投資規劃調整，進一步上調了未來三年電網投資規模，使得未來幾年輸配電行業的發展前景清晰明確。我們認為國內特高壓網的建設，國內行業龍頭的技術水平提高很快，具有壟斷競爭優勢的行業龍頭如 特變電工(行情 股吧)、 平高電氣(行情 股吧)等仍然值得繼續看好。

　　把握新能源主題投資機會。在看好電力設備行業龍頭快速增長的同時，我們認為新能源主題投資在2008年可能更應該把握。由于石油、煤炭等石化能源價格飛漲，全球市場對新能源的開發利用掀起了一輪新的高潮。金風科技的上市使得風電板塊在2008年尋找到領軍人物，從而可能帶動一批新能源股票的走強。另外，對太陽能光伏板塊我們也建議投資者關注，畢竟太陽能光伏發電是全球新能源產業不可或缺的重要部份，雖然國內硅料供應瓶頸短期難以打破，但我們仍然對部分涉足太陽能多晶硅硅料生產企業給予高度關注，一旦這些企業能夠突破技術障礙打開國內硅料供應瓶頸，則國內太陽能光伏產業的春天即將來臨。

　　重點上市公司投資評級。我們根據公司未來的發展前景、行業地位以及公司管理是否規范等因素綜合考慮，選取金風科技、特變電工、 東方電機(行情 股吧)、平高電氣、 長城電工(行情 股吧)、上電股份、許繼電氣和 泰豪科技(行情 股吧)等作為我們重點關注的公司。

    1.行業基本投資策略

    在2008年宏觀調控力度可能加大的背景下，所有的工業行業都面臨著一個考驗，調控對本行業的影響有多大？我們認為，電力設備行業是國內裝備業中相對安全的避風港，不會出現大規模的調控壓縮。

　　雖然發電設備行業短期面臨國內電力供需平衡的壓力，投資將逐步放緩，但隨著國內節能減排力度的加大，“上大壓小”新政明顯地放大了大容量、高參數火電機組的需求，使得訂單相對集中在優勢企業手中，行業景氣度拉長，即使行業整體有所下降但幅度有限。并且由于優勢企業目前在高效大機組的制造上占有較大競爭優勢，未來產業發展的壟斷競爭格局將進一步加強。我們認為發改委最新出臺的《產業結構調整指導目錄2007年本》，首次將30萬千瓦及以下常規燃煤機組首次列入限制類發展產業，會對未來發電設備行業的寡頭壟斷競爭格局有所加固，優勢企業抵御行業周期波動的能力顯著加強。輸配電行業發展前景明確。根據兩網公司新修訂的投資規劃推算，未來本次兩網投資規劃調整將總額加大了2700億元以上，未來三年電網投資年均3300億元左右，高度景氣的狀態維持到2010年甚至更遠當屬自然。從輸配電行業的發展結構來看，“十五”末電網存在的主要問題是主干網架薄弱，經過近兩年快速發展，高壓電網輸變電“卡口”現象已基本消除，負荷中心地區電網結構明顯改善，目前的主要問題已經轉移到電網快速發展帶來的局部短路電流超標、無功補償設備不足、500/220千伏電磁環網普遍存在等問題。因此，“十一五”后幾年的輸配電發展將對電網設備的需求全面開花，中低壓電網設備一樣面臨較好的市場機遇。

　　1.1具備壟斷競爭優勢的龍頭公司依然值得看好

    長期以來我們一直認為影響電力設備行業發展的長期主要因素分別為：國家產業政策、行業技術水平和市場競爭格局。

　　國家產業政策的扶持對電力設備行業的發展具有舉足輕重的作用，無論是早期的“以技術換市場”還是對輸配電設備75%國產化率的要求，都在一定程度上扶持了國內行業龍頭，使這些企業在相對寬松的競爭氛圍中，逐漸成長為具有一定壟斷競爭優勢的企業。www.

　　行業技術水平的提高是這些優勢企業帶給電力設備行業近年來最值得夸耀的地方。

　　上世紀80年代開始，中國政府“以技術換市場”，三大動力集團作為技術受讓方，分別引進了國外西門子、阿爾斯通、三菱、日立和東芝等跨國集團的先進技術，并且快速經過了引進消化吸收階段，成為目前國內技術發展水平和生產制造能力最強的重大裝備制造業之一。輸配電行業的成長帶有更多的自主研發和創新成分，經過近年來大規模的電網建設，目前無論是變壓器還是高壓開關行業的技術水平，都發生了質的飛躍。

　　電力設備行業的競爭格局帶有先天的優勢布局，無論是發電設備行業，還是輸配電行業的變壓器、開關等子行業，國有企業無一不是采用三足鼎立的局面分布，這些具有先天行業優勢的國有企業經過多年的發展和技術進步，目前都成為電力設備行業最具有代表性的上市公司，使得上市公司對整個行業的代表性極強。

　　從目前行業運行態勢和未來發展趨勢來看，國家產業政策將進一步扶持節能減排的高性能、高參數、大容量機組，以及高壓和超高壓輸配電行業的發展