電子元件：電子元件行業(yè)動態(tài)分析 薦3股
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| (發(fā)布日期：2008-5-20 10:20:21) 來源：東方財富網(wǎng) |
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終端市場疲軟iSuppli上調(diào)一季度全球半導體庫存至36億美元
由于芯片供應商削減產(chǎn)量，iSuppli曾在08年3月份預計一季度全球過剩的半導體庫存降至29億美元，比07年四季度的34億美元下降了14.6%。
5月份，iSuppli鑒于第一季度消費電子產(chǎn)品市場，尤其是數(shù)字電視、MP3播放器和數(shù)碼相機市場的表現(xiàn)疲軟。再加上PC和手機產(chǎn)品出貨放緩，影響了芯片供應商過剩庫存的消化。iSuppli上調(diào)一季度全球半導體庫存至36億美元，同時下修07年四季度全球半導體庫存至23億美元。盡管芯片供應商已經(jīng)削減產(chǎn)量，但由于下游終端電子產(chǎn)品的需求不足導致客戶推遲訂單，進一步惡化了電子供應鏈中的過剩庫存。目前，市場能見度不高，iSuppli預計二季度全球半導體庫存仍將維持在較高水平。
臺積電、英特爾、三星將聯(lián)手開發(fā)18寸晶圓
臺積電、英特爾與三星電子全球三大半導體業(yè)者共同宣布，未來將共同開發(fā)18寸的大尺寸晶圓，以突破目前晶片制造和應用成本日漸提高的問題，提高整體生產(chǎn)效益，促進半導體產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長。
半導體產(chǎn)業(yè)晶圓世代更替的周期大約是10年。1991年200mm(8寸)晶圓廠投產(chǎn)，2001年300mm(12寸)晶圓投產(chǎn)。隨著晶圓尺寸的增大，單片晶圓集成的晶粒數(shù)成倍增長，有助于降低IC的制造成本。
臺積電、英特爾和三星認為，2012年將是半導體產(chǎn)業(yè)正式進入450mm(18寸)晶圓制造的時機。每片450mm晶圓所產(chǎn)出的晶粒數(shù)將為300mm的兩倍以上，除了生產(chǎn)成本降低之外，因為生產(chǎn)過程使用的能源、晶圓與其他資源使用減少，有助于改善空氣污染、全球溫室氣體排放和水資源消耗的問題。
預計一座450mm晶圓廠將耗資100億美元，相當于300mm廠的三倍資金規(guī)模。三家公司現(xiàn)在正與其余半導體廠商合作，確保未來導入450mm晶圓時所需的元件、基礎設施和技術能力等準備就緒，測試完成，并建立標準化的流程。
第一季度硅晶圓出貨面積保持平穩(wěn)300mm晶圓出貨量持續(xù)增長
Silicon Manufacturers Group（SMG）發(fā)布的硅晶圓產(chǎn)業(yè)季度分析顯示，2008年第一季度全球硅晶圓出貨面積為21.63億平方英寸，同比增長3％，增速保持平穩(wěn)。受季節(jié)性淡季以及產(chǎn)業(yè)保守態(tài)勢的影響，第一季度硅晶圓出貨面積環(huán)比下降1％。其中，300mm晶圓出貨量持續(xù)保持增長。
08年第一季度全球手機出貨量同比增長17%
iSuppli的數(shù)據(jù)顯示，08年第一季度全球手機出貨量為2.96億部，比07第一季度的2.53億部增長了17%。但受到季節(jié)性因素的影響，08年第一季度全球手機出貨量比07年第四季度的3.38億部減少了12.4%。
盡管排名前五位的廠商依然是諾基亞、三星、摩托羅拉、LG和索愛，但廠商名次較上季有所變化。諾基亞第一季度在全球手機市場繼續(xù)保持第一的位置，手機出貨量為1.155億部，比07年同期增長26.8%，環(huán)比下降13.5%，市場份額為39%，下降了0.5個百分點。在中國市場的手機出貨量為2100萬部，比07年第四季度增長了4%。在中國市場的手機出貨量占諾基亞全球手機出貨量的比例從07年第一季度的14.5%提高到了18.2%。
三星電子排名第二，第一季度的市場份額從07年第四季度的13.7%提高到了15.6%。摩托羅拉排名第三位，市場份額從07年第四季度的12.1%下降到了9.3%。LG電子排名第四位，市場份額從07年第四季度的7.0%提高到了8.2%。索尼愛立信排名第五位，市場份額從07年第四季度的9.1%下降到了7.5%。
國內(nèi)市場方面，CCID的數(shù)據(jù)顯示，08年一季度手機銷量和銷售額并未受季節(jié)性因素太大的影響，均實現(xiàn)穩(wěn)定增長，銷量達4305萬部，銷售額達490億元，分別比07年四季度上升4.02%和7.22%。市場品牌前五名依次是諾基亞、三星、摩托羅拉、天語和索愛，市場占有率分別為37.4%、14.1%、8.5%、5.0%和3.0%。
電子市場價格指數(shù)周走勢：IT產(chǎn)品價格延續(xù)下跌趨勢
本周電子市場價格綜合指數(shù)有所回落，由上周的94.25點下跌到本周的93.21點，下跌1.04點，跌幅為1.10%。電子元器件價格指數(shù)、數(shù)碼產(chǎn)品價格指數(shù)和IT產(chǎn)品價格指數(shù)均出現(xiàn)下跌，分別下跌1.35%、1.12%和1.21%，IT產(chǎn)品繼續(xù)延續(xù)下跌趨勢。手機價格指數(shù)保持平穩(wěn)，微漲0.02%。
中環(huán)股份(002129)：硅材料與器件并重追求穩(wěn)健可持續(xù)增長
中環(huán)股份是全球重要的區(qū)熔硅單晶產(chǎn)品供應商。雖然與位居前兩位的競爭對手——Shin-Etsu、Siltronic——在市場份額方面有較大的差距，但其全球市場占有率仍接近10%。同時又是國內(nèi)最大的區(qū)熔硅單晶供應商。該公司是國內(nèi)唯一擁有6英寸區(qū)熔制備能力的企業(yè)。
較強的成本優(yōu)勢是公司區(qū)別于其他競爭對手的最重要能力。從技術上來看，氣象摻雜生產(chǎn)技術本身就可以使成本較之其他技術降低15%左右。由于區(qū)熔制備單晶的自動化程度相對較低，勞動密集程度相對較高，而公司全球主要競爭對手均分布于日本、德國、丹麥等發(fā)達國家，其勞動成本遠高于中國國內(nèi)的水平，從而使得這些企業(yè)在成本方面與中環(huán)相比，有較大的成本劣勢。在目前國內(nèi)多晶硅價格飛漲的背景下，中環(huán)股份的成本優(yōu)勢顯得尤其突出。
MOSFET將成為公司未來器件業(yè)務的核心。公司此次借助于募集資金投資的MOSFET 6寸生產(chǎn)線，分兩期實施，一、二期設計產(chǎn)能分別為1萬片/月、2萬片/月。目前一期設備已到位，并已進入試生產(chǎn)階段。二期產(chǎn)能將視一期工藝成熟情況決定投入時間。如果按110-150美元/片加工費測算，則達產(chǎn)后一期產(chǎn)能的年銷售收入將超過1億。我們預期08年與MOSFET有關的銷售收入貢獻將相對有限。09年下半年有可能全面達產(chǎn)。
公司目前正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段。未來將打造包括區(qū)熔單晶、直拉單晶、拋光片在內(nèi)的硅材料產(chǎn)業(yè)，包括功率器件、臺面器件在內(nèi)的半導體器件產(chǎn)業(yè)。以此推動公司發(fā)展的可持續(xù)性。
我們上調(diào)2008-2009年銷售收入至9.26億、12.12億，相關凈利潤上調(diào)至165億、2.32億，對應EPS分別為0.45元、0.64元。維持增持的評級。一年期目標價上調(diào)至19.20元，對應09年30ⅩPE。
歌爾聲學(002241)：一站式聲學整體解決方案提供商
公司的主要產(chǎn)品分為微型電聲元器件和消費類電聲產(chǎn)品兩大類，包括微型麥克風、微型揚聲器/受話器、藍牙系列產(chǎn)品和便攜式音頻產(chǎn)品等。在微型駐極體麥克風領域，公司市場占有率為國內(nèi)第一，國際第三；在手機用微型揚聲器/受話器領域，公司為國內(nèi)第二；在藍牙產(chǎn)品領域，公司在國內(nèi)排名第一，國際排名前列。
公司的主要客戶包括三星、惠普、思科、中國聯(lián)通、LG、松下、西門子、NEC、富士康、偉創(chuàng)力、華碩、聯(lián)想、京瓷、中興通訊、繽特力、哈曼、羅技等，是三星、LG在中國的第一家電聲元器件供應商。
公司具有對產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合能力，實現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)鏈上下游和周圍領域的整合。公司順應消費類電聲產(chǎn)品個性化、便攜化、高保真的方向發(fā)展以及微型電聲元器件微型化、數(shù)字化、集成化、模組化和MEMS的方向趨勢，擁有以聲學為核心技術的多技術產(chǎn)品平臺，技術研發(fā)能力強。
受益于下游手機、筆記本電腦、個人數(shù)碼產(chǎn)品等應用行業(yè)的快速發(fā)展，未來五年全球包括微型駐極體麥克風、微型揚聲器/受話器等微型電聲產(chǎn)品將保持穩(wěn)步增長。中國是電聲產(chǎn)品制造大國而非強國，中國電聲產(chǎn)品產(chǎn)量占全球的60%。但產(chǎn)品以中低端為主，歐美、日韓大廠占據(jù)著國內(nèi)電聲產(chǎn)品市場份額的主導地位。
公司募集資金投資項目的總投資金額為53165.33萬元，用于微型駐極體麥克風技改項目等產(chǎn)品技改項目和電聲技術研究中心技改項目等六個項目。所有項目均在2008和2009年分兩期投入，2007年公司原有產(chǎn)能30627萬只，2010年達產(chǎn)后新增產(chǎn)能45649萬只，產(chǎn)能增長149%。
我們預期公司2008、2009年銷售收入分別為10.29億、15.37億；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.16億、1.71億；對應EPS分別為0.97元、1.42元。
目前國內(nèi)電子類上市公司08年平均PE為25倍。考慮到新股溢價因素和募集資金的數(shù)額，我們認為歌爾聲學的建議詢價區(qū)間為16.1-19.3元，分別對應07年25XPE和08年30XPE。上市目標價為27.16-30.07元，對應08年28-31XPE。
廣電電子(600602)：發(fā)行股份和現(xiàn)金購買資產(chǎn)將提升公司資產(chǎn)質(zhì)量
公司5月12日公告：廣電電子向廣電集團發(fā)行股份購買其持有的光電子公司62.5%的股權(quán)，同時以現(xiàn)金購買廣電信息持有的光電子公司18.75%的股權(quán)。交易完成后，公司持有上海廣電光電子有限公司的股權(quán)將從18.75%上升到100%，擁有完整的TFT-LCD五代線業(yè)務。本次發(fā)行價格為7.68元。由于廣電電子向廣電集團非公開發(fā)行股份所購買資產(chǎn)的預估值為20.37億元，根據(jù)已確定的7.68元的發(fā)行價格，此次非公開發(fā)行的規(guī)模為不超過26518.27萬股。廣電信息持有的光電子18.75%的股權(quán)預估值為6.11億元，公司將以現(xiàn)金形式購買。
受CRT市場萎縮以及TFT-LCD產(chǎn)品的快速發(fā)展并向中小屏的延伸擠壓公司TN、STN等產(chǎn)品的市場空間的影響，彩色顯像管玻殼和液晶顯示屏及其模塊業(yè)務盈利能力很低，07年毛利率分別為-39.08%和8.53%。從07年開始，公司實施從CRT業(yè)務向以TFT-LCD為核心的平板顯示業(yè)務全面轉(zhuǎn)型。一方面，公司控股子公司上海旭電子玻璃有限公司因迅速衰退的彩色顯像管玻殼業(yè)務，實施停產(chǎn)調(diào)整。公司全額計提對旭電子投資的減值準備，并大量計提存貨減值準備；另一方面，公司加快了TFT-LCD用彩色濾色膜項目的建設，預計08年下半年實現(xiàn)量產(chǎn)。
上廣電光電子公司07年主營業(yè)務收入為77.47億元，同比增長32.9%。凈利潤為-3.19億元，綜合毛利率為4.49%。公司預計08年光電子公司將正式步入平穩(wěn)增長期，主營業(yè)務收入將達到86.94億< |
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