電氣設備行業 行業持續景氣 但成本壓力增大
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| (發布日期：2008-5-16 10:05:59) 來源：中財網 |
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電氣設備子行業表現各異。跟火電相關的鍋爐等設備收入及利潤增速都有明顯放緩趨勢，其中鍋爐08年1-2月銷售收入同比減少0.80%，但是其他類別發電相關設備仍保持較快增長，未來行業整體結構調整的趨向將更加明顯。2007年1-11月，輸變電各子行業收入、利潤總額均同比增長較快，各子行業基本上保持30%左右的增長，其中變壓器、整流器和電感器與電力電子元器件增長速度分別為36.09%、35.94%。08年1-2月輸變電設備行業延續了快速增長趨勢，各子行業增速在20%-30%之間。
原材料的價格走勢：國內鋼價短期將繼續高位運行，長期仍有上漲空間；硅鋼片價格在05年上半年創下新高后，始終保持在高位盤整，預計后期硅鋼市場行情穩中略漲；05年下半年以來銅價格出現大幅上揚，目前仍保持在高位徘徊；鋁價進入4月后回落到3000美元/噸以下，從短期來看，鋁價由于過剩壓力將會有所回落，從長期來看，鋁價的長期波動區間將會不斷上移。
上市公司業績增長情況：07年、08年一季度，電氣設備行業上市公司收入分別增長18.80%、17.21%；凈利潤分別增長28.20%、18.43%，增速減緩；毛利率分別為20.08%、20.05％；凈利率分別為7.44%、7.46%。07年行業上市公司加權平均每股收益為0.52元、每股凈資產為3.06元，凈資產收益率為17.04%，均高于全部上市公司的平均水平。
行業判斷：隨著電力供需矛盾逐漸緩解，未來我國電源建設增長將下降，新增裝機需求逐漸回落，而電源結構將有所調整，未來清潔電源占比將有所提高，新能源發電設備進入了高速發展的階段。近年來發電和輸配電的結構嚴重失衡，未來持續加大電網領域投資是我國電力工業長期發展的必然趨勢。預計未來幾年輸變電行業將保持25%左右年均增速,08年兩大電網集團投資總額達3000億元左右。
維持行業"增持"評級。受益于電網建設的高速增長，輸變電行業將保持較快的增長，行業龍頭的市場占有率以及高端技術水平保證了絕對的競爭優勢，建議關注行業龍頭企業；新能源、節能減排是政府重點支持的另一個領域，該類產品市場也比較看好。維持對特變電工、平高電氣、哈空調、置信電氣、華儀電氣、思源電氣，均給予增持評級。風險主要有：大盤系統性風險、原材料價格波動風險。 |
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