天馬軸承股份有限公司(以下簡稱“天馬股份”或“公司”)主營通用軸承、鐵路軸承和重型機床。目前已形成了跨五省市的七大生產基地,構成了完整的產業鏈,成為國內少數具備產業鏈整合優勢的機械制造企業。
公司已經搶得風電軸承市場先機。目前國內風電市場正處于“井噴”階段,2007年公司與東方電氣簽訂價值1.68億風電軸承訂單,標志著公司成功進入風電領域。在國內風電行業爆發之際,公司無疑占得市場的先機。
公司控股齊重數控,除了豐富公司的產品線,還將為公司未來的生產經營提供重要的設備保障,此外,受益于我國裝備制造業振興,齊重數控產品供不應求,訂單飽滿,2008年齊重數控開始并入公司財務報表,預計齊重數控未來將會給公司帶來良好的收益。
預計公司2008-2010年EPS分別為3.66元、5.22元和6.62元,考慮到公司在軸承和數控機床領域的行業優勢地位,而且公司未來三年正處于業績爆發期,公司可享有較高的溢價,我們上調六個月內目標價位至150元,分別對應08年41倍和09年29倍的動態市盈率,給予公司“推薦”評級。
風險提示:跨行業經營風險、原材料成本價格上漲、國家宏觀調控。 |