1、電網(wǎng)投資也具有周期性，07年是電網(wǎng)投資增長(zhǎng)的高峰期
　　
電網(wǎng)投資的周期性是比較明顯的，本輪周期的高峰出現(xiàn)在06-08年，就證券市場(chǎng)而言，預(yù)期可能會(huì)提前至07年。

　　2、電力設(shè)備細(xì)分行業(yè)增長(zhǎng)的潛力各不相同

　　輸配電一次設(shè)備技術(shù)成熟、競(jìng)爭(zhēng)廠商繁多，中低壓一次設(shè)備依然供過于求，高壓一次設(shè)備廠商具有增長(zhǎng)潛力。由于具有較高技術(shù)壁壘，高端電力自動(dòng)化系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)者相當(dāng)有限，因此二次設(shè)備龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)值得期待。

　　3、原材料價(jià)格和電網(wǎng)工程造價(jià)對(duì)對(duì)電力設(shè)備行業(yè)產(chǎn)生不小的影響

　　除了取向硅鋼價(jià)格維持高位外，其他金屬價(jià)格都有可能下降。我們認(rèn)為原材料價(jià)格變化對(duì)一次設(shè)備會(huì)有一定影響，對(duì)變壓器影響最大；二次設(shè)備行業(yè)基本上不受影響。

　　電網(wǎng)工程的決算通常比預(yù)算低10％，因此“十一五”電網(wǎng)投資落實(shí)到位的投資最終可能不到1萬(wàn)億元。同時(shí)我們認(rèn)為，電網(wǎng)工程單位造價(jià)的變化不會(huì)象電力環(huán)保建設(shè)那樣出現(xiàn)大的變化。

　　4、國(guó)內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)的集中度亟待提高

　　國(guó)內(nèi)發(fā)電設(shè)備企業(yè)行業(yè)集中度不斷提升，輸變電一次設(shè)備企業(yè)靠自我發(fā)展相對(duì)緩慢；二次設(shè)備行業(yè)的集中度比較高。但是與全球態(tài)勢(shì)相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)的規(guī)模仍然偏小、缺乏整體競(jìng)爭(zhēng)力。

　　5、行業(yè)整體估值并不高、節(jié)能和并購(gòu)將成為重點(diǎn)投資主題

　　從國(guó)際比較來看，國(guó)內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)的相對(duì)估值并不是很高，未來的估值也在合理區(qū)間。節(jié)能的產(chǎn)業(yè)環(huán)境非常有利于相關(guān)企業(yè)發(fā)展，世界上普遍采用電力電子技術(shù)做為電力節(jié)能技術(shù)，SVC和高壓變頻裝置是我們重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)品。并購(gòu)的問題比較復(fù)雜，我們借助P/S指標(biāo)提供了大致的思路。

　　6、重點(diǎn)關(guān)注公司

　　國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、許繼電氣、平高電氣、特變電工、萬(wàn)家樂。